من غير المرجح أن يكون عام 2024 عامًا سهلاً في سوق الأسهم
Published: Thursday, Dec 21st 2023, 10:51
العودة إلى البث المباشر
فغالبًا ما يعقب الاحتفالات في كثير من الأحيان مخلفات. فبينما تحتفل أسواق الأسهم في الوقت الحالي بالتحول المأمول في أسعار الفائدة، قد يفقد الزخم قوته قريبًا. ويرجع ذلك إلى أن العديد من عوامل عدم اليقين التي سادت في عام 2023 من المرجح أن تظل ملازمة للأسواق في عام 2024.
كما هو معروف، كان عام 2023، الذي يقترب الآن من نهايته، مليئًا بالمفاجآت المحركة للسوق: فقد أثبت التضخم والمعركة بين البنوك المركزية مرة أخرى أنه مصدر دائم للاضطرابات، كما أن توقعات النمو الاقتصادي كانت تتغير باستمرار، وأدت الأزمة المصرفية المفاجئة إلى حدوث صدمة في الربيع. وفي الأسابيع الأخيرة، أضاف القتال في قطاع غزة مصدرًا آخر للصراع إلى الحرب في أوكرانيا، والتي لا تزال مستمرة منذ العام الماضي.
يتفق خبراء الاستثمار على أن العديد من هذه العوامل من المرجح أن تستمر في التأثير على تطورات السوق في العام المقبل. وعلى رأس هذه العوامل، ستكون الضغوط الجيوسياسية والتضخم وأسعار الفائدة بالإضافة إلى التوقعات الاقتصادية العالمية من بين القوى الدافعة مرة أخرى. كما أنه عام الانتخابات في الولايات المتحدة الأمريكية.
بصيص الأمل الأول
والأكثر من ذلك، في الأسابيع الأخيرة، أدت تخيلات خفض أسعار الفائدة إلى دفع الأسعار، وربما كان ذلك متوقعًا إلى حد كبير في عام 2024. ويرجع الفضل في ذلك إلى حقيقة أن التضخم قد عاد الآن بوضوح من أعلى مستوياته المرتفعة، وذلك بفضل البنوك المركزية أيضًا. ويحذر خبير الاستثمار توماس ستوكي من بنك سانت غالر كانتونال بنك من أن المعركة ضد التضخم لم تُحسم بعد. ولكن يبدو أنها تسير على الطريق الصحيح.
بالإضافة إلى اتجاهات الأسعار، سيلعب النمو الاقتصادي أيضًا دورًا مهمًا في عام 2024. ويؤكد الخبراء الاقتصاديون مرارًا وتكرارًا على أن آثار رفع أسعار الفائدة لن تصل إلى الاقتصاد إلا بعد فترة زمنية. وفي حين أنهم واثقون من أن الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطًا ناعمًا، فإنهم يعتقدون أن الهبوط الأقل نعومة أمر لا مفر منه بالنسبة لمنطقة اليورو. والسبب في ذلك: ألمانيا، القاطرة المعتادة، تنفد قوتها. "يقول كريستيان جاتيكر، رئيس قسم الأبحاث لدى جوليوس باير: "تبدو الأمور سيئة للغاية بالنسبة لألمانيا في الوقت الحالي.
العبء من الخارج
وهذه ليست أخبارًا جيدة بالنسبة لسويسرا الموجهة للتصدير. وبناءً على ذلك، من المرجح أن يتأثر النمو الاقتصادي في هذا البلد أيضًا بضعف الشركاء. ولذلك، ينصح خبراء الاستثمار في جوليوس بار، وزورشر كانتونال بنك، وSGKB بتوخي الحذر في بداية العام الجديد لسوق الأسهم.
يوصي فيليب لينهاردت، رئيس أبحاث الأسهم في جوليوس باير، بالتركيز في البداية على القطاعات الدفاعية. وهنا، يمكن للسوق السويسرية أن تستفيد من توجهها الأقل دورية لمرة واحدة. ويعتقد الخبير أن أسهم شركات الأدوية على وجه الخصوص ليست رهانًا سيئًا في مثل هذه البيئة. كما تعتبر جوليوس باير نفسها اثنين من ممثلي القطاعات الدفاعية، وهما ساندوز ونستله، من بين أفضل اختياراتها لعام 2024.
وتتبنى شركة Pictet Asset Management وجهة نظر مماثلة. بالنسبة للخبير الاستراتيجي الاستثماري أناستاسيوس فرانجوليديس، فإن السوق السويسرية بتوجهها الدفاعي يجب أن تكون رهانًا جيدًا للنصف الأول من العام، والذي من المتوقع أن يكون أكثر اضطرابًا. ووفقًا لفرانجوليديس، فإن الأسهم الأقل دورية على وجه الخصوص هي من بين الأسهم الرابحة في أوقات ضعف النمو العالمي والشكوك الجيوسياسية.
ومن المعروف عن سوق الأسهم السويسرية أن أسهم مثل نستله أو شركات الأدوية ذات الوزن الثقيل مثل روش ونوفارتيس هي أسهم دفاعية وأقل حساسية للاقتصاد. ولعل هذا سيكون ميزة في العام الجديد بعد أن أثبت أنه كان عائقًا في العام الذي شارف على الانتهاء الآن. وقد أثرت شركتا نستله وروش على وجه الخصوص على مؤشر SMI بأداء سنوي سلبي واضح.
بديل للأسهم
مانويل فيريرا، كبير المحللين الاستراتيجيين في ZKB، يقيّم الوضع بشكل مختلف إلى حد ما. فهو يفترض أيضًا أن الأشهر القليلة الأولى من عام 2024 ستتسم بالتباطؤ الاقتصادي. وبناءً على ذلك، يتوقع زيادة التقلبات. ومع ذلك، يجب استيعاب ذلك بسرعة، ولهذا السبب - على عكس الاستراتيجيين الآخرين - ينصح بتحويل المحفظة تدريجيًا نحو التركيز على التقلبات الدورية وتوسيع مراكز الأسهم.
ولكن في رأيه، تُعد السندات أيضًا بديلًا مثيرًا. "يقول فيريرا: "لقد ولّت الأيام التي لم يكن لدى المستثمرين أي بديل للأسهم. "فالسندات تحقق عوائد إيجابية مرة أخرى وستستفيد أسعارها من الضعف الاقتصادي وانخفاض التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة المعادلة."
كما يعتقد خبراء الاستثمار في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز للخدمات المالية أنه "في ضوء التباطؤ الكبير المحتمل في النشاط الاقتصادي واستمرار تراجع التضخم، فإن الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة هي واحدة من أفضل فئات الأصول من منظور المخاطر/العائد". وعلى وجه الخصوص، تُعد السندات الحكومية مثل سندات الخزانة الأمريكية خيارًا جذابًا على المدى المتوسط.
©كيستون/إسدا
Arabic 
English 
German 
French 
Spanish